Московская биржа планирует с 24 июня внести изменения в правила раскрытия доходности облигаций после того, как новая методика расчета, внедренная 23 июня, привела к значительным искажениям этого показателя, сообщает “Коммерсантъ”.
Внедрение новой методики вызвало недовольство инвесторов, поскольку теперь адекватно отражается только доходность облигаций с постоянным купоном и четкой датой погашения. Доходность облигаций с офертой, амортизацией, плавающей ставкой и другими сложными условиями стала отображаться некорректно.
Изменения в расчете доходности облигаций с офертами привели к тому, что расчетные доходности ряда выпусков облигаций “КамАЗа” снизились на 41-67 процентных пункта, а Россельхозбанка - на 19-19,5 процентных пункта, при этом цены облигаций практически не изменились.
Согласно новым правилам, эффективная доходность для долговых бумаг с офертой с 23 июня рассчитывается к дате погашения, а для облигаций в последнем купонном периоде до даты погашения расчет доходности переключается на формулу простой доходности. Для неизвестных купонов используется значение последнего известного купона.
По словам главного аналитика долгового рынка “Региона” Александра Ермака, на Московской бирже обращается свыше 2,4 тысячи выпусков корпоративных облигаций общим объемом 24,9 трлн рублей, из которых оферта предусмотрена по 417 выпускам.
Участники рынка негативно оценивают новый механизм расчета. Руководитель направления “Финансовая грамотность” Ассоциации владельцев облигаций Константин Новик считает, что доходность к погашению не отражает реальную ситуацию по ряду бумаг с фиксированными купонами и офертами, что может привести к ошибочным решениям инвесторов.
Портфельный управляющий “Альфа-Капитала” Алексей Корнев ожидает увеличения числа технических ошибок, поскольку теперь многие данные придется рассчитывать вручную. Он также отметил, что решение о введении нового механизма мало обсуждалось с участниками рынка, что вызвало их недовольство.
Московская биржа планирует заменить доходность к погашению на доходность к оферте в случае ее наличия, чтобы пользователи могли видеть правильную доходность в существующих интерфейсах. Изменения должны вступить в силу во вторник, 24 июня.