► Петрокартон [IPO в 2028–2029?] — производитель гофрокартона (Ленинградская область) проведёт pre-IPO на MOEX Start.
Компания намерена привлечь около ₽300 млн. Инвесторам предложат около 15% капитала.
Сбор заявок откроется в 20-х числах марта, а завершение раунда ожидается к концу апреля.
(Валерий Шумилин, председатель совета директоров и основной акционер)
• Оценка компании до привлечения инвестиций (pre-money) составляет ₽1,7 млрд, а после размещения может приблизиться к ₽2 млрд.
• Цель привлечения средств – реализация первого этапа инвестиционной программы 2026 года:
расширение производственных мощностей, автоматизация производственных процессов и модернизация оборудования, строительство дополнительных складских и производственных площадей, дооснащение линии гофрирования и внедрение программного обеспечения для интеграции производства и складской логистики.
• В компании рассчитывают, что реализация программы позволит увеличить объем выпуска продукции примерно в четыре раза к 2030 году. При этом в 2027 году предприятие планирует инвестировать еще около ₽600 млн, уже за счет собственных средств.
• Выход на площадку MOEX Start рассматривается как подготовительный этап перед полноценным IPO на Московская биржа. Размещение на основной площадке может состояться ориентировочно в 2028–2029 годах. Целевая доходность для инвесторов до момента IPO оценивается менеджментом компании примерно в 26% годовых (IRR).
• По оценкам аналитиков, выручка «Петрокартона» сейчас приближается к ₽1 млрд, а показатель долговой нагрузки Net Debt/EBITDA составляет около 2,7x. Рентабельность по EBITDA находится на уровне 9–10%, однако после реализации инвестпрограммы она может вырасти до 14–18%.
• Эксперты отмечают, что спрос на гофрокартон в России поддерживается развитием электронной торговли и ростом потребности в упаковке. При этом рынок остается фрагментированным, что дает возможность производителям постепенно увеличивать долю за счет расширения мощностей и модернизации производства. (Ведомости)
Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС в марте 2026г?)
► Федеральный бюджет РФ за первые два месяца 2026 года исполнен с дефицитом в размере ₽3,449 трлн, или 1,5% ВВП (предварительные данные).
• Столь внушительная "дыра" в бюджете объясняется проседанием нефтегазовых доходов при существенном росте трат января-февраля. Далее поступления от нефти и газа на фоне нынешних мировых событий должны подрасти, а траты по окончании периода усиленного авансирования - нормализоваться. (Коммерсант)
• Законом о бюджете на текущий год запланирован дефицит на уровне ₽3,786 трлн, или 1,6% ВВП. (краткая ежемесячная информация Минфина) (Интерфакс)
► ЦМАКП*: российская экономика близка к состоянию стагфляции — сочетанию застоя ВВП и роста цен.
ВВП: -2,1% в январе 2026г, после +1,9% в декабре 2025г.
Аналитики отмечают стагнацию в большинстве гражданских отраслей промышленности и снижение прибыльности предприятий. Тенденция наиболее заметна в машиностроении и производстве оборудования. (Известия)
*ЦМАКП - Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
► 31% предпринимателей задумывается о закрытии бизнеса на фоне падения доходов.
• Краткосрочные ожидания самых пессимистичных за период наблюдений: 52% считают, что бизнес-положение ухудшится в 1 кв. 2026, 12% — улучшится. Максимум пессимизма ранее фиксировался в начале 2022 года — 38%.
• Факты: 39% сообщили о снижении доходов в 4 кв. 2025, 29% не добирали до текущих расходов. Доля компаний со снижением спроса — 42%.
• Замедление роста зарплат: только 25% увеличили выплаты сотрудникам. Рынок труда: по Росстату, в 4 кв. 2025 число сокращённых выросло на 59% год к году — 32,6 тыс. чел.
• Причины давления: рост налогов, высокая ставка, падение спроса, неплатежи контрагентов. Много компаний переходят от роста к выживанию. (исследование ФОМ и НИУ ВШЭ)
► -4,9% — снижение перевозок контейнеров по сети РЖД за январь-февраль 2026 г., до 1,224 млн ДФЭ.
• внутренние — минус 6,7%, экспорт — плюс 1,4%.
• всего перевезено 12,8 млн тонн грузов (-4,6%). (РЖД)
► Данные из обзора ключевых показателей брокеров за IV кв. 2025 (ЦБРФ):
• ₽2,5 трлн (+44% г/г) — розничные инвесторы внесли на свои брокерские счета в 2025г
• ₽12,3 трлн (+16% г/г) — активы физлиц на брокерских счетах
• 63% (-2 п.п.) — доля пустых счетов на брокерском обслуживании по итогам 2025 года
• 38% — рекордная доля облигаций во вложениях розничных инвесторов в 2025 году, основной инструмент
• 971 тыс. чел. (+10% г/г) — число квалифицированных инвесторов
• ₽2,2 млн (без изм. г/г) — средний размер брокерского счета резидентов
► Итоги февраля от Московской биржи (Финмаркет):
• 739+ тыс. чел. (+20% г/г) — инвесторов, заключавших в феврале 2026 года сделки с облигациями на Московской бирже
• 40,1 млн (+14% г/г) — число уникальных клиентов Московской биржи, половина экономически активного населения РФ
Новые сегменты финансового рынка: ЦФА
► Активность на рынке ЦФА в феврале 2026г:
На основе данных от 9 операторов (ОИС) (+3 м/м) рынка ЦФА:
• 123 выпуска (+24 м/м)
• ₽49 млрд (-7,5% м/м) – общий объём выпусков
• 6 публичных компаний (либо их "дочки") (+2 м/м) привлекли средства на рынке ЦФА в феврале:
- ЦФА ХАБ: ОЗОН (в лице "ОЗОН Капитал"), ООО "Биннофарм Групп" (IPO-претендент)
- Атомайз: АО "ТБАНК"
- А-Токен: ПАО "ЕВРОТРАНС", ПАО "Ростелеком"
- Сбербанк: —
- ВТБ Капитал Трейдинг: ПАО "ВТБ"
- Токеон: ПАО АФК "СИСТЕМА"
- Мосбиржа: —
- Мадригал: —
- Лайтхаус: —
Инфографика по отчётному месяцу (t.me/CFA_RF/1595) (цфа.рф) (IR.КОНТЕКСТ)
Хроники информационного закрытия
► ТГК-1 [TGKA] — компания не будет публиковать фин. отчётность МСФО за 2025 год. (Компания)
Эволюция информационных каналов
► МАХ: 100+ млн — число эккаунтов в мессенджере. (VK)
► Биржевой оператор Nasdaq объявил о планах запуска торгов токенизированными акциями на своей площадке в партнерстве с криптовалютной биржей Kraken.
Для запуска этих торгов Nasdaq необходимо финальное разрешение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). В сентябре прошлого года компания направила на рассмотрение SEC план, в соответствии с которым инвесторы получат возможность торговать токенизированными версиями акций компаний, имеющих листинг на Nasdaq, а также биржевых продуктов.
План предполагает, что инвесторы смогут торговать акциями, например, Nvidia Corp. или Tesla Inc., как в виде традиционных бумаг, так и в виде токенов, и все это в рамках одной площадки. Обе версии акций будут торговаться с одним и тем же номером CUSIP (уникальный идентификационный номер ценной бумаги в США), что обеспечит их взаимозаменяемость. Расчеты по сделкам в обоих случаях будут проходить через крупнейший центральный депозитарий Depository Trust.
Ожидается, что эта система начнет работать в начале 2027 года и предоставит владельцам токенизированных акций те же права в плане корпоративного управления, что и держателям обычных бумаг. (Финмаркет)
► IR Update, Осень 2025: выпуск журнала публично доступен, в нём вы сможете найти осеннюю повестку NIRI – IR-сообщества США.
Номер вышел под девизом «Оседлаем мощь искусственного интеллекта». В таких статьях, как «ИИ в IR: от любопытства к ключевым возможностям» специалисты NIRI глубоко исследуют потенциал ИИ и его развития — искусственного интеллекта — для нашей профессии, суммируя тезисы своей Годовой конференции 2025.
Также журнал сообщает, что в Филадельфии состоялся пилотный IR Elevate Summit под флагами американской госинициативы “Make IPOs great again”.
Осенняя повестка завершается анонсированием IR-маркетплейса marketplace.niri.org.
• Постоянная ссылка на публикацию
Геополитика
► Индийские НПЗ закупили порядка 30 млн барр. российской нефти в последние дни. (Bloomberg)
► Промышленные, логистические и инфраструктурные активы, атакованные в ходе эскалации конфликта в Персидском заливе (7-10 марта):
• Нефтедобыча: 4 крупнейших страны-производителя нефти на Ближнем Востоке сократили совокупную добычу примерно на 6,7 млн баррелей в сутки:
- Саудовская Аравия: добыча снижена на 2,0-2,5 млн б/с
- Ирак: добыча нефти снижена в 4 раза (-2,9 млн б/с), только для собственных нужд
- ОАЭ - на 0,5-0,8 млн б/с
- Кувейт - на 0,5 млн б/с (Bloomberg)
• Бахрейн: гос. нефтегазовая компания Bapco Energies объявила форс-мажор, один из энергоблоков завода Bapco Refining Company;
опреснительная установка;
ремонтные доки верфей ASRY
• Израиль: остановлена добыча на стратегических газовых месторождениях Тель-Авива «Левиатан» и «Кариш»;
НПЗ, ГПЗ, резервуары с топливом в Хайфе;
центр спутниковой связи
• Ирак, Кувейт: некоторые крупные нефтяные компании начали сокращать персонал на нефтяных месторождениях (Reuters)
• Иран: опреснительная установка на острове Гешм;
НПЗ Шахр-Рей;
нефтехранилища;
порт Бушир
• Катар: пром. город Месаид - нефтехимический кластер, установка по производству полиэтилена
• Кувейт: международный аэропорт Кувейта, топливный терминал;
Кувейтская нефтяная корпорация снижает объемы добычи и переработки нефти;
опреснительный комплекс Доха - основные фильтрационные установки
• ОАЭ: крупнейший НПЗ в Рувайсе и один из крупнейших в мире (ADNOC, мощность завода 922 тыс. б/с) остановил работу, пожар на прилегающей территории;
аэропорты Абу-Даби и Дубая (второй приостановил работу);
СЭЗ Халифа в Абу-Даби (складской терминал автоматизированных систем, уничтожены запасы высокотехнологичных комплектующих, предназначенных для реэкспорта)
• Оман: аэропорт Маскат, топливозаправочный комплекс аэропорта, гражданское авиасообщение прекращено
• Саудовская Аравия: терминал Янбу в _Красном море_ (резервуары для хранения сырой нефти);
поставки по трубопроводу «Восток-Запад» временно ограничены из-за переполнения промежуточных хранилищ;
нефтегазовое месторождение Шайба
• Судоходство: Ормузский пролив теперь пересекают только танкеры, связанные с Ираном. (Bloomberg)
• Любая арабская или европейская страна получит право на проход через Ормузский пролив, если вышлет американских и израильских послов с территории своего государства. (КСИР Ирана)
• Иран может ввести специальные пошлины для нефтяных танкеров и торговых судов, принадлежащих союзникам США. (CNN)
• Иран, возможно, готовится или уже начал минировать Ормузский пролив.
• Телекоммуникации: подводная инфраструктура в Ормузском проливе - разрыв еще одной линии оптоволоконного кабеля (Falcon), связность Омана и ОАЭ с глобальной сетью упала до критических 15% от нормы. (IR.КОНТЕКСТ)
------------------------------------------
Хроники IPO&IR в России и в мире: Станислав Мартюшев