Индекс Philadelphia Semiconductor (SOX) снизился на 12% за шесть торговых сессий подряд. Это самая продолжительная серия потерь с мая 2025 года. За этот период рыночная стоимость входящих в индекс компаний сократилась на $1,6 трлн. В среду индекс упал на 4,3%.
Более половины бумаг в индексе подешевели не менее чем на 10%. Акции Arm Holdings потеряли 21%, Applied Materials — 16%, Intel — 13%. Единственной компанией, чьи акции за этот период выросли, стала GlobalFoundries.
Распродажу связывают с тремя факторами: ожиданием более высоких процентных ставок, завышенными оценками компаний и огромными затратами на создание инфраструктуры для искусственного интеллекта. Глобальный «ИИ-трейд», основу которого составляют акции производителей чипов, находится под давлением около недели.
Дополнительное давление создали слова гендиректора Broadcom Хока Тана. Он сравнил часть инвесторов, ставящих на ИИ-бум, с игроками и предупредил, что отрасль может столкнуться с ограничениями в финансировании. Кроме того, инфляция в сентябре оказалась выше ожиданий. Это усилило прогнозы дальнейшего повышения ставки ФРС, даже если регулятор сделает паузу на заседании, которое состоится позже в октябре.
Стратег UBS Chief Investment Office Ульрике Хоффман-Бурчарди в аналитической записке в среду написала:
«В последние дни давление на мировые акции производителей чипов усилилось. Рост конкуренции в сфере ИИ, повышение потребности в финансировании и более высокие ставки могут периодически добавлять волатильности, однако мы рассматриваем этот эпизод скорее как пересмотр ожиданий, а не как фундаментальный перелом в истории инвестиций в ИИ».
По оценке аналитиков JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу (записка от 14 октября), нынешнее снижение сопоставимо с коррекцией в конце июля, но рыночные условия для компаний ИИ-инфраструктуры менее благоприятны. Панигирцоглу объяснил это так:
«…отсутствием у розничных инвесторов поведения “покупки на просадке” на данный момент, несмотря на продолжающийся приток средств в фонды акций в целом, обрывом потока обратного выкупа акций, отсутствием крупной базы коротких позиций и более высоким объёмом активов в ETF с кредитным плечом. Несмотря на недавнюю просадку, циклические акции, судя по позиционированию и потокам капитала, не выглядят перепроданными».
Снижение в секторе полупроводников совпало со слабостью широкого рынка. Nasdaq 100 потерял более 2% — худший результат с конца июля, а S&P 500 снизился на 1,1%.
«Мы предлагаем инвесторам сосредоточиться на том, где расходы на ИИ превращаются в устойчивый рост прибыли, а также в более широкое внедрение в корпоративном и потребительском сегментах», — отметила Хоффман-Бурчарди.
